某公司目前的资本来源包括每股面值 l元的普通股1000万股和平均利率为10％的5000万元债务......

来源：百度知道 编辑：UC知道 时间：2024/06/07 16:42:27
某公司目前的资本来源包括每股面值 l元的普通股1000万股和平均利率为10％的5000万元债务，该公司目前的息税前利润为1600万元。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资5000万元，预期投产后每年可增加营业利润(息税前盈余)500万元。该项目备选的筹资方案有两个：
（l）按8％的利率发行债券（平价发行）；
（2）按20元／股的价格增发普通股。
公司适用的所得税率为30％；证券发行费可忽略不计。
要求：
（1）计算增发普通股和债券筹资的每股利润无差别点；
（2）分别计算两个方案筹资后的财务杠杆系数；
（3）根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式?理由是什么?

[说明]给我过程，答好了给足你200点

你可要履行加分的承诺啊！

（1）计算每股利润无差别点
方案A：
利息IA=5000*10%+5000*8%=500+400=900万 N1=1000万股
方案B：
利息IB=5000*10%=500万 N2=1000+5000/20=1250万股
假设每股息税前利润无差别点为EBIT，则
（EBIT-IA）/N1=（EBIT-IB）/N2
EBIT=2500万
（2）计算财务杠杆系数DFL
方案A的DFL=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)=（0.07/0.77）/（500/1600）=0.2909
其中EPS=（1600-5000*10%）*（1-30%）/1000=0.77
△EPS=（1600-5000*10%-5000*8%+500）*（1-30%）/1000-EPS=0.84-0.77=0.07
EPS为每股收益，EBIT为息税前利润
方案B的DFL=（0.126/0.77）/（500/1600）=0.5236
（3）应选择哪种筹资方式？
应选择方案B，增发普通股更为合适，理由
预计息税前利润=1600+500=2100万<2500万（无差别EBIT）
方案B财务杠杆高于方案A

靠，你们没有会计还敢叫公司