为什么日本股市走软对日元有利呢，而道指走软美元下跌

在日本高层对于日元汇率问题闭口不谈数月之后，日本财务省高官前夜发表讲话称，汇率走势应该保持基本稳定，并真实反映经济基本面。对于汇市观察人士而言，听闻日本政府再次动用他们最为拿手的汇市干预政策不会感到诧异。

然而，可能让投资者颇感意外的是，日本当局再次发出这种口头干预的起因。尽管过去两年中，日本政府进行汇市干预行动旨在遏制日元涨势，但财务省事务次官细川兴一周四

讲话的用意似乎是为了抑制日元近来的沉重跌势。

鉴于日元走软能够帮助日本刺激出口、提振经济，细川兴一的讲话不禁引起了人们的疑问：日本究竟担心什么；口头干预之后是否会有实际行动跟进；而最为重要是日本官方限制日元跌势的努力是否会像之前遏制日元涨势那样有效。

在全球主要经济体中，日本货币当局向来以有效的汇市干预能力著称。去年曾为欧元强势上涨感到头疼的欧元区货币当局却一度发出过自相矛盾的信号，一方面欧洲央行官员表示对入市干预不感兴趣，另一方面欧元区成员国的财政部长们却又呼吁采取行动。

另外，由于美元跌至数年低点，投资者对美国方面发出的强势美元政策论调充耳不闻。不过，日本货币当局所作评论似乎是经过认真协调的，有意在日本央行是否以及何时进行市场干预的问题上含糊其词，从而使交易员们不敢轻易试探汇率的关键价位。当然，干预行动也是一种实实在在的威胁：日本货币当局在2003年末和2004年初时曾动用数万亿日元购入美元。而随着美元当时一路跌向100日元的历史最低水平，日本方面的口头干预声势也愈演愈烈。

和从前一样，细川兴一的讲话颇有分寸。细川兴一告诉媒体称，他不会对汇率的日常波动置评，然后又进一步表明日元汇率应该反映经济基本面的观点。而这正是日本财务大臣谷垣祯一一年前发出的论调，其在当时的作用是为了警告市场不要过度推高日元汇率。然而，细川兴一的讲话中还包涵着另外的含义。他表示日本货币当局已经做好准备在必要之时采取行动，但没有透露究竟是何种行动。

然而，日本央行官员选择的讲话时机非同寻常。多数分析师都认为，疲软的日元汇率可能为日本经济走出多年来的衰退和通货紧缩从而实现复苏提供有利条件。

分析师还指出，鉴于日本央行正寻求逐步收紧现