信用票据的定义

信用联结票据
是普通的固定收益证券与信用违约期权相
结合的信用衍生工具。正如普通票据一样，信用
联结票据承诺定期支付利息，当票据到期时偿还
本金。而加人到该债券中的信贷衍生成分，允许
票据发行人在信贷违约事件发生后，减少对票据
投资人的本金偿付额。这里所指的信贷违约事件
指的是票据所依附资产的信用等级降低，或者发
行者发行的票据市场价格大幅度降低等等。

一个标准的信用联结票据就是一种证券，它
通常是由具有投资等级的实体发行，其附息支付
和固定到期日的结构类似于纯
债券不过，包含到期值的信用联结票据的业绩与特定目标资产或发行主体资产的业绩密切相关。信用联结票据可
以按票面价值发行，也可以按照低于票面价值发
行。它是借款人为了对冲信用风险所使用的一种
融资工具，投资人购买信用联结票据则可以提高
其持有资产的标准收益因此，信
用联结票据的发行人是信用保护的买方（受益
方），通过发行信用联结票据分散信用风险，得到
信用保护。票据购买人是信用保护的卖方（投资
者），通过购买信用联结票据获得较高的利息同时
承担了风险。如果在信用联结票据存续期间不曾
发生信用事件（%&’()*@?’-*），那么在票据到期日
票据的赎回价值（=’(’7A*)0-85,;’）将支付给投
资人。如果发生信用事件，那么，在票据到期日支
付给投资人的价值将会低于票面价值，投资人有
可能损失本金。所以信用联结票据适合能承担个
别公司风险并了解标的公司财务信用状况的投资
人。投资人在做出投资决策之前亦应了解信用联
结票据是否适合个人的投资策略和财务状况。
具有投资等级的实体可以通过发行信用联结
票据来防范其经营中的信用风险。例如：某个发行
信用卡的银行为了减少信用卡贷款的信用风险，
发行一个#年期的信用联结票据。该银行信用评
级为BB+级，票据的票面金额为C""，按!D EF支
付息票（通常这个息票率高于传统债券的息票