（初学者的基本问题）封闭式基金分红为什么会降低折价率？

分红套利效应是指折价交易的封闭式基金在分红后，折价率会自然上升；如果要回复到分红前的折价率水平，那么交易价格就必须上升，由此带来了套利的机会。

　　举个例子就很容易明白分红套利的机理。某封闭式基金分红前单位净值是2元，交易价格是1.4元，那么折价率是（1.4－2）/2－1＝－30％。假定单位分红0.4元，那么，分红后单位净值和交易价格都要同样扣除0.4元，也就是除息后，单位净值和交易价格分别变为1.6元和1元，此时的折价率就自然上升到（1－1.6）/1.6－1＝－62.5％。如果折价率要回复到－30％的水平，那么交易价格需上涨到1.12元，即需要上涨12％。假如投资者在分红之前买入，那么分红后投资者就可以获取折价率回归带来的价格收益。这就是所谓基金大比例分红后有强制上涨要求的机理。

　　从这个例子中可以看到，封闭式基金的单位分红金额越高，套利的空间也就越大；分红前折价率越高，分红套利效应也就越明显。

　　目前多数封闭式基金都累积了大量可分配收益，以及大量未实现资本利得。也就是无论从现实分红条件还是潜在分红能力，不少封闭式基金都具备大比例分红的可能。一旦实施高额分红，二级市场上就会显现分红套利效应。

　　而所谓分红行情是指因为封闭式基金集中、较大规模地分红，引起市场对封闭式基金的阶段性投资热情，从而在二级市场上出现一波集体普涨的行情。同时可能成为封闭式基金连续上涨的契机。这种行情既有投资价值基础，也有投机因素。