次债危机对我国商行的影响和启示

l 次债危机是资产证券化的过程中，信用链条拉得太长而监管缺失所造成的。这是次债整个运行机制设计上的缺陷，宽松的货币政策是要负重大责任的。因此，次债本身对中国金融业的健康发展是有启示意义的。

2 此次次债危机中，对经营高风险次级贷产品陷入破产边缘的机构实施救助有很大的后患，这给新兴金融市场建设和发展提供了一个极端负面的样板，对政府在市场中应该扮演的角色给了一个错误的定位。

3 种种政策组合对房地产的调控可能比股市更加有效，因为大多数老百姓买房还是依赖于商业银行的按揭贷款，而股票投资主要是用自有资金。因此，只要严格把住按揭贷款这一关，房价就能控制得住。

4 我国的外汇储备，不光是中投，包括整个的外汇储备，都应该抓住这一大好的机会入主华尔街，或投资于主流金融机构。这样至少中国可以获得更多的知情权，为未来人民币帐户的完全开放做准备。

次债危机对中国的启示及相关建议

2005委员会理事 陈兴动 李稻葵 左小蕾 毛大庆

武剑 范剑平

[编者按] 美国次债危机暴发以来，全球几大金融机构纷纷注资救市，这种使全球市场流动性增加的策略，是否会再次造成全球流动性泛滥，带来全球资产价格的更大的泡沫，中国是否会面对更大的资本流入和升值压力？次债危机骨牌倒塌还在继续，中国如何能够独善其身？根据2005委员会最近一期商界·名家午餐会的讨论，以及几位作者对此问题的相关研究，综合编辑整理了本期简报。

一、次债危机造成的影响分析

次债危机改变了美国过去十几年以来的经济增长机制——消费扩张拉动型，次债危机之后消费信用难以扩张，因此，美国经济在次债危机之后，即使能避免严重的衰退，也会进入一个中长期的低增长期，而且可能持续七、八年。新兴市场国家将成为这一轮次债危机最大的受害者，特别是以下三组国家最容易受害。第一组国家是波罗的海的三个国家。第二组国家可能是中欧的三个国家。第三组国家，可能是印度和巴基斯坦。印度多年财政和外贸赤字，股票市场50%以上的资金来自于海外。一旦撤资对印度经济的影响可能会超出对中国经济的影响。而且，印度的实际基础设施，劳动力素质等都跟中