let's celebrate this festival by _____(make)a lantern

making

making·

BY 表示 后面的动作 与前面 表示 伴随状态 所以用ING形式。

句子意思 让我们庆祝这个节日 通过 南瓜灯。

made
过去分词做后置定语

by后面跟动词的ing形式，是通过做这个动作，来对某件事产生影响，并有可能继续延续下去，所以应该是making
比如说We learn swim by swimming.我们通过游泳来学会游泳。