美国金融业旧的盈利模式是什么

我们首先来看一下独立投行的商业模式是什么，从商业模式上来讲，可以用一句话来概括，为了生存，独立投行必然越来越多的依靠公司的自营投资业务，这句话怎么理解呢？我们先看一下美国独立投行四大核心业务是什么，再看看这四项核心业务又是怎样发展的。

1、证券经济，买卖股票的时候通过佣金的收入作为公司的收入。

2、IPO，公司上市的收入。

3、在公司并购时提供顾问，这跟公司的上市有着千丝万缕的联系，投行最核心一点就是如何正确判断公司的实际价值。无论是在公司IPO的时候，你要 给出一个正确的价值，还是当公司的兼并发生的时候，无论你是作为买方顾问还是作为卖方顾问，都需要做出一件事情，给出一个 合理的价值。应该出什么样的价格买对方，或者是以什么样的价格卖给对方。

4、自营业务。也就是说玩自己的钱，投行用自己的收入，把这部分收入作为投资的本金运用到投资交易中去。

这四项业务，实际上都受到周期性影响，它不像商业银行有一个固定的存款和贷款机制，作为公司收入的核心部分。这四项业务在过去的三十年中，发生了什么样的变化。从证券经济来讲，1975年是美国经济业务中历史性的分水岭。1975年5月1号之前，美国所有交易券商的佣金是由政府规定，大家不能通过降价来提供市场的竞争性。那个时候投资者说我为什么投资一次要花那么多钱。券商说，我的卖方分析师给你提供了很多卖方的报告，这些报告也算钱，你不要以为佣金那么高是不合理的，实际上它包含了分析师的劳动和他们的辛勤在里面。有的投资者会问，我不需要看你的分析师报告，我只想买股票怎么办呢？对不起，我们没有这种选择。就算你就是为了成交，也要付同样的佣金。1975年5月1号，美国联邦政府进行了一个大的改革，建立了一个折扣券商，如果你不需要卖方的报告，只需要成交，折扣券商可以给你提供这种服务。第二，政府规定的统一的佣金价格从此不复存在。这样来讲，给券商带来了空前的压力。4万美金你要交 257美金，如果通过折扣券商，你只需要付29.95美金。这对传统的券商业务带来一个挑战。即便你把拥进降低了，也不可能跟折扣券商比。从这个角度来看，他们通过券商业务的盈利在迅速缩水。到2006年，我回到中国的时候，当时的拥进是4美元。2007年开始美国很多银行，包