财务问题（急2）

来源：百度知道 编辑：UC知道 时间：2024/05/22 09:50:35
42．某公司预计本年度有关资料如下：（1）息税前利润800万元；（2）所得税率40%；（3）预期普通股报酬率15%；（4）总负债200万元，均为长期负债，平均利息率10%；（5）发行股数60万股，每股市价20元；（6）长期资产500万元，其中固定资产350万元，无形资产50万元，长期投资100万元；（7）流动资产300万元，其中现金50万元，应收帐款150万元，存货100万元。要求：
（1）计算该公司预期的总资产报酬率和长期资产适合率（期初资产800万元）；（4分）
（2）预计该公司本年净利润的50%用于发放股利，预期以后股利年增长率为5%，要求利用股票估价模型确定股票价值；（4分）
（3）计算该公司的加权平均资金成本；（4分）
（4）该公司可以增加400万元负债，使总负债成为600万元，假设此项举措将使总负债的平均利息率上升至12%股票市价下降至18元，每股股利及股利年增长率不变，适用比较资金成本法确定该公司是否应改变资金结构；（4分）
（5）设改变资金结构不影响总资产报酬率，试计算改变资金结构前后的的财务杠杆系数和已获利息倍数。（4分）

答得好，可赏200分。

答案：
　　（1） 息税前利润=800
　　利息（200万×10％)=20
　　税前利润800-20=780
　　所得税（40％)=780*40%=312
　　税后利润=780-312=468（万元）
　　总资产报酬率＝（780＋20）／800＝100％
　　长期资产适合率＝（600+200）/（350+100） ＝1．78
　　每股利润＝468／60＝7．8（元）
　　（2）每股股利＝7．8×50％＝3．9元／股
　　股票价值＝39（元）
　　（3）所有者权益＝800－200＝600（万元）
　　借款资金成本＝10％×（1－40％）＝6％
　　股权资金成本＝3．9／20＋5％＝24．5％
　　加权平均资金成本
　　＝6％×[200／（600＋200）]＋24．5％×[600／（600＋200）]
　　＝1．5％＋18．38％＝19．88％
　　（4）利息（600×12％）＝72
　　借款资金成本＝12％×（1-40％）＝7．2％
　　股票资金成本＝（3．9／18）＋5％＝26．67％
　　加权平均资金成本＝7．2％×（600／1200）＋26．676％×（600／1200）
　　＝3．6％＋13．34％＝16．94％
　　因为改变资金结构后的加权平均资金成本降低，所以应改变。
　　（5）原财务杠杆系数＝800／（800－20）＝1．03
　　原已获利息倍数＝800／20＝40
　　追加负债后的总资产报酬率
　　100％＝（EBIT＋72）／（800＋400）
　　追加负债后的EBIT＝1128
　　改变后的财务杠杆系数＝1128／（1128－72）＝1．07
　　改变后的已获利息倍数＝1128／72＝15．67

四大

呵呵 高手啊