什么是杜邦方程式?

股本回报率

（又称股权收益率、股本收益率或股东回报率或股东报酬率，英文：Return On Equity，简称ROE），是衡量相对于股东权益的投资回报之指标，反映公司利用资产净值产生纯利的能力。计算方法是将扣除优先股股息和特殊溢利后的溢利除以股东权益。此比例计算出公司普通股股东的投资回报率，是上市公司盈利能力的重要指标。

ROE = 净收益 / 股东权益

公司通常把盈利再投资以赚取更大回报，ROE正反映了公司这方面的能力，计算办法是把净收益（扣除优先股股息和特殊溢利）后，除以股东权益。
然而，公司的股权收益高不代表盈利能力强。部分行业由于不需要太多资产投入，所以通常都有较高ROE，例如咨询公司。有些行业需要投入大量基础建筑才能产生盈利，例如炼油厂。所以，不能单以ROE判定公司的盈利能力。一般而言，资本密集行业的进入门槛较高，竞争较少，相反高ROE但低资产的行业则较易进入，面对较大竞争。所以ROE应用作比较相同行业。

杜邦方程式

ROE可以拆解成以下方程式：
ROE =（净收益/营业额）X（营业额/总资产）X（总资产/股东权益）
=（边际利润率）X（资产周转）X（杠杆比率）
又称杜邦方程式（The DuPont Formula），可让投资者更透彻了解ROE的变化。
假若条件不变，其中一项增长都有助带动ROE上升。例如，杠杆比率上升可以代表债务相对股东权益有所增加。由于利息是免税的，而股息则不是，所以债务占资本结构的比例增加，将带动ROE上升。当然，若公司负债太高，债主要求较高风险溢价而使债务支出上升，则ROE不升反跌。所以，当公司的资产回报率（ROA）大于债务的利率，债务增加才对ROE有正面作用。
在分析不同行业的ROE时，应留意个别比率的角色。例如，零售业等边际利润率通常很低的行业，杠杆比率亦只为一般。可是，商店可以有非常高的营业额，资产周转就成为分析此类行业的重要指标。