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欧元区消费支出不振

　　摘要
　　消费不振将是欧洲区今年经济成长不佳的主因之一，主要是因为家计部门受到就业减少与财富缩水的影响。物价下跌与政府补贴增加多少可以降低金融危机对家计部门的冲击，另利率下滑也可减低家计部门债务负担，不过这些都不足以改变消费下滑趋势

　　在此情况下，企业涨价不易，未來欧元区通膨率可能维持在欧洲央行目标区2%以下较长一段时间。

　　消费不振将拖累今年欧元区经济成长，而且消费不振可能持续一段时间。去年第四季民间消费出现自1995年以來的最大单季跌幅，同时也是首度民间消费出现年增率为负的情况。展望未來，就业减少与负财富效果将是消费不振的主要原因，同时家计部门的高负债况也将是拖累消费支出的长期因素。对消费有利的因素包括物价与利率下跌，不过我们不认为这些足以抵销上述不利因素。因此在消费不振的情况下，企业涨价不易，欧元区通膨将可能低於欧洲央行目标区2%以下很长一段时间。
　　民间消费占GDP比重达56%，是GDP组成因素当中最重要的一个。与其他组成要素相比较，民间消费通常波动程度较低，而且是景气循环当中的稳定因子(图一)。然而，继去年年初高能源与食物价格的冲击之后，去年秋季金融风暴再度重创欧元区民间消费。即使消费者物价年增率从去年7月的4%下滑至12月的1.6%，有助於提振家计部门购买力，但去年第四季实质民间