国债和公司债

本周投资者在债市有两个投资机会，一个是今日开卖的500亿元电子式国债，一个是周五发行的5000万元“09豫园债”公司债。

　　根据财政部公告，今日开卖的500亿元国债分为3年期和5年期，其中3年期利率为3.73%，5年期利率为4%。与此同时，暂停长达十个月的公司债本周五再度启动，5亿元“09豫园债”公司债中有5000万元面向个人投资者，分析预计其利率将在5.5%左右。

　　利率PK：09豫园债优势或不明显

　　由于去年发行的公司债最高年利率曾去到9%，因此投资者对再度开闸的公司债抱有很高期望。目前来看，“09豫园债”的票面利率还需等到发行日才能揭晓，但分析师预计，其利率会落在5.5%左右。

　　“因为今年以来的利率本来就处于低位。”该分析师表示。据悉，自去年交易所公司债停发后，市场就进入了减息通道。去年最后一期公司债“08万科”9月5日发行时利率就已滑落至5.5%，而此前大多数多只公司债利率都在6%以上。

　　以5.5%的票面年利率来计算，10万元投资“打新”成功后，每年利息为5500元，但需注意的是，公司债买卖需缴纳20%的税，投资者到手只有4400元。

　　而相比之下，今起开卖的国债不用缴纳利息税，投资者10万元买入5年期国债的话，每年利息可达4000元，比09豫园债少400元，5年期满共少2000元利息收入。

　　但对投资者来说，尽管公司债收益稍高，但风险也显著高过国债。国债几乎无信用风险，而09豫园债以发行人及其子公司以部分房地产依法设定抵押后，其主体信用等级为AA－，债券信用等级为AAA，信用级别不低但仍有偿债风险。

　　流动性PK：09豫园债强过国债

　　不过，对于流动性而言，09豫园债则强过国债。根据发行公告，其发行人将在本期发行结束后尽快向上证所申请上市，而上市后投资者就可自由根据市场走势进行买卖，赚取差价，而不需担心提前兑现导致的利息损失。

　　根据去年发行的多只公司债上市的首日表现来看，大多数公司债首日都有1%左右的上涨，截至昨日收盘来看，也都累积有了10%左右的涨幅。分析师称，参照当前整体收益率水平以及09豫园债的发行规模