金融衍生品Accumulator具体是什么?

大家说是什么

累股合约(accumulator)，实际上是一种让投资者按固定时间间隔、以固定价格买入证券、外汇或大宗商品的合约，购买价常常会低于当时的市场价格。当市场价高于固定购买价时，投资者就会获利。而当市场价跌到固定价格之下时，投资者就会亏损，甚至蒙受巨额亏损。合约期限通常为一年。
累股合约是在市场表现强劲时期出售给投资者的众多结构性金融产品和衍生工具的一种。当时这类产品的下行风险似乎遥不可及，但由于全球金融市场剧烈动荡，它们如今却给个人投资组合和企业资产造成了严重损失。

作为一种新式衍生工具，累股合约使一些公司出人意料地遭受了重大损失。其中，美国三大乙醇生产商之一的VeraSun Energy Corp.在上周五提出了破产保护申请。VeraSun签订了同玉米价格挂钩的累股合约，由于大宗商品市场普遍下跌，这类合约给公司带来了巨额亏损。玉米是生产乙醇的主要原料。
在香港上市的中资企业中信泰富(Citic Pacific Ltd.)最近公布可能损失近20亿美元，甚至更多，原因就在于投资了同澳元相关的累股合约，而澳元兑美元近几个月来大幅走低。预计将出现巨额亏损的消息令该股价格暴跌，也迫使中信泰富的中国母公司推出了救助贷款方案。

据银行家称，损失最惨重的是那些在香港买进股票累股合约的富豪。香港目前是这一产品的最大市场。香港金融监管机构香港证券及期货事务监察委员会(Securities and Futures Commission)今年初估计，当时发行在外的累股合约大约有230亿美元。

累股合约深受欢迎的原因何在？首先，股价多年的攀升和亚洲固定收益类产品的缺乏增加了人们对包括累股合约在内的众多股票类衍生工具的兴趣。许多人粗略一看也认为这是一笔划算的交易——能够以低于当前市场价的价格购买股票。这也加深了人们的如下印象：只有银行的个人理财客户才能获得这一只对特定人群提供的优惠报价。

在股价持续飙升的那段时间，累股合约红极一时，很多投资者一直都低估了股价可能持续大幅下跌的风险。一旦股价下跌，他们的风险敞口就会达到非常危险的水平。

当曾被股票折价所吸引的投资者看到损失不断扩大时，他们给累股合约取了个新昵称：“我迟点杀死你”（I kil