招商银行这只股票后市怎样

公司贷款风险相对较低,拨备覆盖率处于同业领先水平. 公司的贷款投放策略相
对同业更加谨慎,而且按揭贷款占比领先于同业,贷款质量恶化的风险相对更小.公司
1 季度披露的拨备覆盖率为219%,未来有释放业绩的可能性.
经济复苏背景下公司的业绩弹性较大.公司09 年业绩受到息差收窄,中间业务收
入下降的影响较大,预计全年业绩为负增长,超市场预期的可能性较小. 但是,在经济
复苏的背景下, 公司的业绩将受益于贷款结构的优化(票据融资转为一般性贷款),存
款的活期化,中间业务收入增长等,公司的业绩弹性较大.
我们假设公司增发11.25 亿股,每股增发价格为16.00 元,总融资额为180 亿元.
我们将公司09-11 年净利润增速调整为-16.5%,31.75%,25.8%,相应增发后EPS 为0.8
6 元,1.14元,1.43 元,公司增发后的ROE 仍将保持在18%以上,给予其10年25 倍PE,6
-12 月目标价25.00 元,维持"强烈推荐"评级.