高三政治经济学问题,急!

通胀的危机与资产泡沫的危机

传统的货币政策的调控目标是通货膨胀。但是人们发现，上个世纪90年代以后，全球化推动下的贸易自由化把发展中国家劳动力成本的比较优势推向了全世界，全世界特别是发达国家的通胀长期保持较低水平。与
此同时，同样也是全球化加上信息网络化的发展，推动了资本的全球流动，使上世纪80年代传统的以通货膨胀为特征的经济危机发生了变化。自上世纪90年代以来的经济危机，以资产价格泡沫为特征，投机性资本在全球化、信息化趋势推动下的加速流动成为泡沫危机爆发的重要原因之一。日本和东南亚各国都是在通胀水平不高，金融自由化下大量资本流入和低利率水平下的信贷膨胀推高资产价格，泡沫经济破灭后爆发经济危机的。

特别是进入21世纪以来，美国债券市场一直有一个困惑，美联储主席格林斯潘一直在强调债市长期利率偏低。甚至有短期利率与长期利率倒挂的时候。最主要的原因是，通胀预期不高，长期利率不会上升。美联储实施长达两年多的1％的低利率以后，没有出现通货膨胀。背后的故事就是全球化以后，传统的货币供应量增大导致通货膨胀的货币现象，变成资产价格泡沫的形式表现出来。

利率调整利大于弊

中国经济现在也正面对像日本当年那样，有可能形成资产价格泡沫的环境。在外部压力下人民币升值的预期被强化，资本流入加速，流动性过剩。

特别是自从人民币汇率机制改革以来，为防止投机性资本乘虚而入，利率的调整一直非常慎重，刻意保持与美元之间3％的利差，以增加资本流入的机会成本。但是在当前被强化的人民币稳步升值的预期下，产生了资本流入无汇率风险的环境，促使资本的无后顾之忧地流入。

当年日元被迫升值的时候，日本政府保持低利率政策的失误也正是对低利率带来低资本收益能够阻止资本流入存在幻想，完全忽略了资产价格泡沫带来的短期巨大利益对贪婪的逐利资本的吸引，错失了调整资产价格泡沫的时机。如果当年适时提升利率，及时抑制了资产价格泡沫的膨胀，逐渐释放资产价格泡沫积累的风险，也不至于使价格泡沫破灭，引发造成经济严重衰退的经济危机。

根据日本当年的教训，在资产泡沫形成的初期，适当提升利率可以改变预期，首先可以配合存款准备金收回流动性，