UC知道关于东京迪斯尼乐园的巨灾风险证券化的问题
来源：百度知道 编辑：UC知道 时间：2024/06/24 04:56:40
东京迪斯尼乐园的巨灾风险证券化均是通过特殊目的机构（SPE）操作的，即由康森克公司发行巨灾债券，由圆形舞滨有限公司发行或有债务，为何东方土地公司自己不来担当保险连结票据（Insurance-linked note，ILN）的发起人？
背景材料：
巨灾债券的概念在20世纪90年代中期第一次出现在公司风险管理中，目的与保险公司发起的巨灾债券项目非常类似。第一个公司巨灾债券是由东方土地（Oriental Land）公司发起的，该公司为东京迪斯尼乐园的所有者或经营者。东方土地开始时没有为东京迪斯尼乐园购买巨灾保险，因此当它第一次获取该类保险是通过巨灾债券而不是直接购买时，这令市场十分吃惊。然而，在20世纪90年代中后期，日本巨灾财产保险的供给减少且价格增高。但此次发起是成功的，并证明了资本市场替代品的敏感性。之后，有越来越多的公司在资本市场上寻找保险保障。被证券化的风险范围很广，超越了传统巨灾财产保险范围。
1999年4月，东方土地公司采用了一个特殊的巨灾结构，获得保险用以保障地震带给迪斯尼乐园的损失。该巨灾结构在几个方面表现得比较与众不同且富有创造性。特别是触发和支出都是参数的，当触发事件发生时，支付给东方土地公司的金额是预先确定好的。因此，该保险是一个价值合同，而不是补偿合同。由于对保单的赔偿支付不取决于实际经受的损失，只有当某些真实损失发生是才支付，从而使东方土地公司拥有一定的灵活性，可以使用保单收入来弥补它想弥补的地震造成的任何损失，如财产损失，或与经营中断相关的损失。与之相比，传统保险合同更加具有局限性。
另外，东方土地公司的巨灾结构的特殊之处还体现在以下两个方面：一是风险转移，另一个则是作为损失后风险融资的渠道。
交易的风险转移部分是由开曼群岛SPE康森克公司（Concentric Ltd.）所作的1亿美元的发行。其采用一般的风险证券化形式，债券托管人将发行收入投资于高利率债券，债券利率与LIBOR互换。然后，东方土地公司从康森克公司购买保险，触发和支付条件与地震的地点和大小相关。保费收入被添加到托管人管理的资金中。
东方土地结构中第二部分是东方土地向SPE圆形舞滨有限公司（Circle Maihama Ltd.）发行的或有债务。特别是圆形舞滨向投资者以LIBOR加75个基点的利率发行
背景材料：
巨灾债券的概念在20世纪90年代中期第一次出现在公司风险管理中，目的与保险公司发起的巨灾债券项目非常类似。第一个公司巨灾债券是由东方土地（Oriental Land）公司发起的，该公司为东京迪斯尼乐园的所有者或经营者。东方土地开始时没有为东京迪斯尼乐园购买巨灾保险，因此当它第一次获取该类保险是通过巨灾债券而不是直接购买时，这令市场十分吃惊。然而，在20世纪90年代中后期，日本巨灾财产保险的供给减少且价格增高。但此次发起是成功的，并证明了资本市场替代品的敏感性。之后，有越来越多的公司在资本市场上寻找保险保障。被证券化的风险范围很广，超越了传统巨灾财产保险范围。
1999年4月，东方土地公司采用了一个特殊的巨灾结构，获得保险用以保障地震带给迪斯尼乐园的损失。该巨灾结构在几个方面表现得比较与众不同且富有创造性。特别是触发和支出都是参数的，当触发事件发生时，支付给东方土地公司的金额是预先确定好的。因此，该保险是一个价值合同，而不是补偿合同。由于对保单的赔偿支付不取决于实际经受的损失，只有当某些真实损失发生是才支付，从而使东方土地公司拥有一定的灵活性，可以使用保单收入来弥补它想弥补的地震造成的任何损失，如财产损失，或与经营中断相关的损失。与之相比，传统保险合同更加具有局限性。
另外，东方土地公司的巨灾结构的特殊之处还体现在以下两个方面：一是风险转移，另一个则是作为损失后风险融资的渠道。
交易的风险转移部分是由开曼群岛SPE康森克公司（Concentric Ltd.）所作的1亿美元的发行。其采用一般的风险证券化形式，债券托管人将发行收入投资于高利率债券，债券利率与LIBOR互换。然后，东方土地公司从康森克公司购买保险，触发和支付条件与地震的地点和大小相关。保费收入被添加到托管人管理的资金中。
东方土地结构中第二部分是东方土地向SPE圆形舞滨有限公司（Circle Maihama Ltd.）发行的或有债务。特别是圆形舞滨向投资者以LIBOR加75个基点的利率发行
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