国家外汇储备对人民币的具体影响

据1月11日《中国青年报》报道，由于1月5日国家外汇管理局局长胡晓炼在全国外汇管理工作会议上表示，2006年将进一步优化外汇储备的货币结构和资产结构，继续拓宽外汇储备投资领域。因此市场普遍将其理解为中国有意大规模出售手中的美元外汇资产，转向其他货币资产。1月10日，中国人民银行研究局局长唐旭在回答境外媒体提问时表示，没有听说中国将出售外汇储备中美元资产的计划。他指出，目前我国外汇储备已超过8000亿美元，央行不希望将所有的外汇储备投放在单一外币资产中，不过也不太可能出售现有外汇储备中的美元资产来达到外汇储备多元化的目标。

我国外汇储备已经远超出适度规模

一般认为，确定外汇储备适度规模的基本原则有四条：（1）满足一段时期的进口用汇需求。根据经验值，一个国家保持相当于3—4个月的进口总额，或相当于GDP20％的外汇储备较为适宜。（2）保证外债还款的外汇需求，一国的外汇储备应至少满足到期的短期外债需求。（3）满足短期资本流动带来的外汇需求。（4）保证货币政策（包括汇率、利率等）相对稳定，促进宏观经济稳定和发展。

根据上述四条原则判断，我国如此规模的外汇储备已经远超过了适度或最佳规模。2004年底我国外汇储备实际余额（6099亿美元）能满足13个月的进口需求，占我国当年GDP的比例高达38%，是短期外债的5.85倍，均远大于上述经验值。

当务之急是降低增速和提高收益

抑制我国外汇储备过快增长势头，实现国民经济对内和对外均衡，是当前我国外汇储备管理的首要任务。

我国外汇储备大幅增长，其机会成本和储备风险也相应增大。当美元贬值和美国国内出现通货膨胀时，我国外汇储备都会随之贬值，造成外汇储备损失。2001年以来，美联储12次降息，美元对欧元贬值12%.如按我国外汇储备60%为美元储备计算，从2002年11月到2004年8月，我国外汇储备已形成530亿美元的损失。

提高外汇储备收益率，是当前我国外汇储备管理的另一重要任务。按照IMF外汇储备管理指南，外汇储备达到充足性、流动性和安全性目标之后，应着重考虑收益性。目前我国外汇储备主要投资于外国政府债券、准政府债券、银行存款等市场规模大、信用级别高的金融资产。据美国