股指期货的推出 对工行（601398）有什么影响？

指数期货推出对市场的影响并不是单向的利空或利多，而目前主力会不会利用市场大部分投资者对指数期货的认识误区，制造一个“大阴谋”。大部分人所犯的错误，往往能够成就少部分机构的市场机会。

　　一、股指期货对市场的实际影响并不是单向的

　　指数期货对市场的影响并不是单方向的利空或者利多，而是一个二元博弈机制。

　　1. 理论上指数期货对市场的影响并非单方向的

　　大部分人认为，由于指数期货的推出提供了做空机制，所以其利空影响大于利多影响。但是实际上，指数期货的推出即可以是利空也可以是利多。

　　股指期货的多方可以通过买入指数期货后，同时买入股票（特别是股指期货标的指数成份股）达到推高指数的目的，在股指期货和股票持仓上实现“双赢”；而空方也是一样，为了实现在股指期货上获利，可以通过大量购入权重股在现货市场上打压股指从而在期货市场上获利。但是一般需要融资融券的配合，即在融券市场上借入股票，在现货市场上压价卖出推低指数，以后再在低位购回股票归还，避免在股票上做空损失过大而期指上获利太少反而造成实际亏损。

　　所以从理论上来说，指数期货既可是利空也可是利多，而且如果不配合融资融券制度或者备兑权证的推出，做多反而是有利于做空的。指数期货的推出主要是为市场提供一个二元博弈机制。

　　2. 各国推出前后的实际影响

　　从东亚台湾地区、韩国等指数期货推出情况来看，往往都是指数期货推出之前，市场上涨；推出之后，市场下跌。但是日本、欧美等国股市涨跌又不一定严格遵照这一规律，如美国是在指数期货推出后近一年才出现大跌。

　　但是总体上，指数期货上市都给市场带来一定的波动，推出之前一般都带来大盘上涨。由于管理层对指数期货推出前后引发市场动荡的可能性相当重视，并且可能会在机制上加以防范（如限制持仓），我国股市是否会重复这些情况则不一定。

　　3. 指数期货让机构的博弈更为复杂

　　一方面，机构资金可以借助于期货和现货的套利机制，即在股市和期市上反向操作相互配合来锁定利润规避风险；另外一方面，机构们又可同时在股市和期市上同向操作，在股市和指数期货上双重获利从而