股权分制改革对我国股市的影响

这主要表现在以下几个方面：

　　一、制度建设思路行为逐渐成熟，政府公信力提升。欧美、亚洲成熟市场的发展过程中，尤其是在重要时期，政府都有通过立法的手段干预市场的行为，并且对市场的长期发展产生重要影响。本次股权分置改革在制度安排上的进步体现了政府在市场制度建设思路及行为上逐渐成熟，同时，也是对《国九条》的逐步兑现，使得其公信力提升，更有助于其它制度建设的推进及效力的发挥。

　　二、股权二元结构的改变将推动上市公司治理结构的改善，从根本上提高上市公司质量，提升市场投资价值。非流通股的流通，“同股、同权”的实现，将会使大股东的利益与中小股东的利益趋于一致，股权分置改革为解决大股东侵害中小股东利益的问题扫除了重要的障碍。而公司治理中的委托－代理问题，也可能由于高管激励、防止敌意收购等得到改善。公司治理结构改善所带来的上市公司质量的提高，才能从根本上提高市场的投资价值。

　　三、改善扭曲了的定价机制，使市场真正发挥资源配置的功能。原有的股权二元结构严重的扭曲了市场的定价机制，使市场的资源配置功能受到抑止。“询价制”的推出只是程序上的进步，“同股、同价”的实现将是基础性的改善。定价机制的合理更为重要的意义在于将在长期促进资金在证券市场与其他市场、国内市场与国际市场间的流动，这样才能发挥市场资源配置的作用，促进市场的长期繁荣。

　　综上所述，制度变革将为证券市场的长期繁荣奠定坚实的政策基础，从长期看，制度变革正在构建中国股市的中长期底部。然而中国经济出现回落的现实以及高油价对回落中的宏观经济的冲击等因素，又从基本面角度牵制了中国股市的走强，尤其是考虑到股权分置的具体管理执行细则预计会在9月份推出，众多股改方案的推出，将注定股市不会走得一帆风顺，对于正处在股权分置改革进程中的股市来说，市场信心的恢复与市场人气的聚集才是市场能够回暖的重要条件，但这也是一个渐进而缓慢的过程。指导意见以及股权分置改革管理办法（征求意见稿）的出台勾勒出了未来股权分置改革的框架，对于市场预期可以起到稳定作用，而对未来对价补偿程度的预期仍是左右市场近期走势的重要因素之一。