权证的创设是怎么回事？

创设制度是指在权证上市后，由有资格的券商在结算公司进行履约担保后，发行的与原权证条款完全一致的权证。简单来说，类似于一种增加权证供应总量的卖空行为，在一个靠投机者确定价格的市场中引入了部分理性的投资机构来平衡供给和稳定价格。从这一点来说，创设机制对于抑制权证价格炒作将会起到积极的作用。

需要指出的是，创设与券商发行备兑权证有一定的区别。创设是对市场中已有权证的发行，创设而来的权证，其条款、证券简称、交易代码都与原有权证一样。

打个比方，如果某券商创设了5000万份武钢认购权证，那么，武钢认购权证（简称武钢JTB1）就好

比进行了一次增发，其流通盘增加了5000万份，而不是设立了一个流通盘为5000万的

“武钢JTB2”；而如果是券商发行备兑权证的话，那就是创立了一个新权证，证券简

称、交易代码都会与原有权证有所区别。

创设权证需要经过以下几个步骤：以创设1000万份武钢认购权证为

例，首先，券商要在中国结算上海分公司开立一个专用账户，并存入1000万股武钢股票

用于履约担保；第二，券商要向交易所提出创设申请，并提供中国结算上海分公司出具

的其已提供行权履约担保的证明，交易所审核后会通知中国结算上海分公司在该券商

权证创设专用账户生成1000万份武钢认购权证；第三，生成的1000万份武钢认购权证

当天并不能交易，必须等到第二天以后，券商才能在二级市场上按照市价卖出。

券商创设有利可图吗

创设使券商能够“创造”权证，那么，在此过程中，券商有利可图吗？

对于券商来说，创设是有成本和收益的。其成本是需要承担用于抵押的股票价格

下跌的风险以及资金成本；而收益是高价卖出权证得到的资金。利润则是二者之差。

下面举例说明。

假设，创设权证时武钢股份的价格为S元，创设的权证卖出时，认购权证价格为

X元、认沽权证的价格为Y元，年利率为5％。

（1）对于创设认购权证而言，