什么意思：decorate the house with pictures of famous painters

用知名画家的作品来装饰房子。
这句话的谓语动词是decorates即装饰。
with引导的部分表伴随，伴随谓语动词，给它作补充。通常译作“和。。。”“用。。。”。

其实你说的两种解释，在语法上来看，解释这个句子都不算错。但是翻译除了看语法，还要看语境，来揣测作者意图。这句话的语境很明显是想表示“用什么来装饰房子”

用名画装饰房子

装潢房子的照片著名画家

用著名画家的画来装饰房间

这是一个祈使句～
用知名画家的作品来装饰房子。