外汇储备的影响

截至2006年2月底，我国外汇储备规模为8537亿美元，超过日本同期的8501亿美元，成为全球第一。虽然此消息目前还无法得到官方数据的证实，但中国外汇储备快速增长却是不争的事实。根据已公布的数据，到2005年底，中国外汇储备额达到8189亿美元。 如此巨大的外汇储备对目前的中国经济是好还是坏？它对中国的货币政策及人民币汇率会有什么影响？中国政府应该采取什么措施来缓冲庞大外汇储备可能造成的影响和冲击？其实这些问题，可以归纳到一点：就是中国的外汇储备应该多少才是合适？

按照传统国际储备理论，外汇储备是以满足进口需求、偿还外债和干预汇率需要为主要目的。传统国际储备理论是以金融全球化程度较低和全球实行固定汇率制度为背景的。但从20世纪80年代以来，国际金融市场发生了巨大的变化，随着各国汇率制度由固定制向浮动制转变，各国的外汇储备不仅没有减少，反而有所增加。因此，用传统的国际储备理论来衡量各国的外汇储备多少已经失去了其解释力。不少国家外汇储备的迅速增加，更多的是为了在变动不居的国际金融市场中，如何来维持对本国经济与金融市场的信心，来保证本国金融体系的稳定。

对于中国来说，随着中国的外汇储备迅速地增加，质疑中国外汇储备规模的合理性、指责外汇储备迅速增加对国内货币政策效果产生影响及增加了国内经济的失衡、认为外汇储备增长会增加人民币升值的压力等议论也随之而来。但这些言论多是站在传统理论上的分析。

在目前的国际金融市场的环境下，保持充足的外汇储备增长态势，其正向影响往往大于负向影响。正如有国家外汇管理局的负责人所指出的那样，当前外汇储备迅速增长有利于维护国家和企业的对外信誉，增强海内外对我国经济和人民币的信心；有利于拓展国际贸易，吸引外商投资，降低国内企业的融资成本；有利于维护金融体系稳定，应对突发事件，平衡国际收支波动，防范和化解国际金融风险。

具体地说，一个国家持有大量的外汇储备，能够提高货币政策的信誉，稳定汇率的预期。因为，当一个国家持有大量的外汇储备时，该国政府对外汇的干预能力就会大。在这种情况下，货币当局对汇率稳定的非公开承诺的可信度就会高。因此，人民币外汇储备迅速增加，更有利于人民币汇率的稳定而不会推动人民币汇率迅速的升值。国外不少分析师认为外汇储备增加会迅速推动人民币汇