UC知道同一个股票为什么A股和港股价格差距很大
来源：百度知道 编辑：UC知道 时间：2024/06/07 01:42:31
中国石油 30.440 14.980 47.74%
中国国航 22.350 9.980 43.31%
南方航空 23.980 9.580 38.75%
皖通高速 7.990 5.950 72.23%
东方航空 16.700 7.500 43.56%
广深铁路 8.410 5.660 65.28%
宁沪高速 9.300 8.170 85.21%
深高速 10.230 7.880 74.72%
广船国际 67.180 48.200 69.60%
中国远洋 40.100 27.600 66.76%
经纬纺机 9.100 3.510 37.41%
中海油服 31.660 18.780 57.54 名称 A股(RMB) H股(HKD) 比价
中国银行 6.490 4.050 60.53%
中信银行 10.110 5.290 50.75%
交通银行 14.900 12.200 79.42%
招商银行 39.730 36.050 88.02%
工商银行 8.080 6.110 73.35%
中国人寿 57.320 42.850 72.51%
中国平安 113.520 87.050 74.38%
中国石化 21.000 11.640 53.77%
华能国际 12.580 8.400 64.77%
青岛啤酒 32.910 26.350 77.66%
中海发展 31.070 21.150 66.03%
建设银行 10.300 7.470 70.35%
简单说这是由于香港、内地不同投资环境造成的
1.发行规模不同，如中石油H股在香港发行上市210亿，在大陆则是30亿(未包括未流通部份。)
2.可投资范围不同，相对于内地，香港投资环境更多样化。大陆可投资的渠道大体而言，除了股市就是楼市了，汇市和金市还未形成一定的气候。
3.大陆公司上市的资格是一种稀缺资源(多少带有政府色彩)，而香港上市要求则要宽松得多。
4.由于外汇管制，内地是一个半封闭市场，香港则完全开放，因此股票比价上更为向国际接轨，比如巴菲特减持中石油，其中就是觉得中石油比起像壳牌等石油公司已不具备可投资价值，而大陆，中石油就此一家，根本无从比较。
首先，A-H溢价之所以能存在而不会被套利消除，是因为有market segmentation(市场分割)。也就是说，买的A股不能拿到香港去卖。而且，对于股票这种金融资产来说，有一种天生的缺陷就是很难像衍生品一样进行无风险套利（可以参见put-call parity）。从逻辑上来说，市场分割导致了这种套利困难（limits of arbitrage）。这就导致了同样的股票即使价格差别很大，也不一定会合拢。（可以类比为这相当于在一个水池中间加了一个坝）。
当承认了市场分割之后，就可以谈论为什么价格不一样。（可以类比为为什么水位不一样）。根据传统的金融理论，股票的价值应该等于投资者预期的未来现金流经过合理的风险调整的贴现率贴现所得到的现值。如果市场是有效的，那么股票的价格被价值决定。如果用永续增长模型（GGM）来分析的话，即P=V=E（CF）/r-g，那么股票的价格就会被以下几个因素所决定: 1）投资者对于未来现金流的预期。2）不同的贴现率。因此，可以说A-H股价不同可能来源于投资者对于未来的现金流预期不同。比如A股的投资者更为乐观。（A股和H股的股息是一样的，但是承认股息相同在逻辑上不等同于两者预期相同）。
香港、内地不同投资环境造成的