刺贷危机是什么

在美国， 人们买房时 很少 付现款 ， 而是靠 长时间贷款。可 对于 收入并不稳定甚至根本没有收入的人， 因 信用等级达不到标准，就被定义为次级贷款者。

　　反正不用花自己多少钱， 无数市民毫不犹豫贷款买房。 结果， 阿牛贷款公司 的 钱都贷出去了， 可 能不能收回呢？董事长阿牛 自然 知道市场风险 ，对 这笔收益不 敢 独吞，要找个合伙人分担风险才行。于是阿牛找到美国经济界的带头大哥 —— 投行。 看到 利润，那 能 犹豫 ？ ！于是经评估包装后，就弄出了新产品 —— CDO（债务抵押债券），说穿了就是债券 。 通过发行和销售CDO，让持有人分担贷款风险。

　　因 风险太高没人 敢 买 ， 于是投行把它分成高级和普通CDO两部分 。 发生债务危机时，高级CDO享有优先赔付权。凭投行三寸不烂“金”舌，高级CDO当然卖了个满堂彩 。

　　可是剩下的普通CDO高风险债券怎么办？于是投行找到了对冲基金 。 对冲基金那可是在全世界金融界买空卖 空 、呼风唤雨的角色，过的就是刀口舔血的日子，这点风险小意思！于是在世界范围内找利率最低的银行借钱，然后大举买入普通CDO债券 。 2006年以前，日本央行贷款利率仅为 1.5 ％；普通CDO利率可能达到12％，所以光靠利息差 ， 对冲基金就赚得盆满钵满 。

　　这样一来，奇妙事情发生了 。 2001年末，美国的房地产一路飙升，短短几年就翻了一 番 多。结果贷款买房的人 、 阿牛贷款公司 、 各大投行 、 各个银行 、 对冲基金 都 赚 了 钱，但投行却不高兴了！

　　当初是觉得普通CDO风险太高，才扔给对冲基金的，没想到这帮家伙比自己赚的还多，净值一个劲地涨，早知道自己留着玩了，于是投行也开始买入对冲基金，打算分一杯羹。

　　这下又把对冲基金乐坏了，他们是什么人，手里有1块钱，就能想办法借10块钱来玩的土匪，现在拿着抢手的CDO还能老实？于是他们又把手里的CDO债券抵押给银行，换得10倍的贷款，然后继续追着投行买普通CDO。

　　投行 适时“创造” 出一个新产品，叫CDS （信用违约交换） 。 不是都觉得原来的CDO风险高吗，那我投保好了，每年从CDO里面拿出一部分钱作保金，