并购商誉存在的问题

并购商誉是指企业并购过程中形成的或体现的商誉，包括自创商誉和合创商誉。

　　“商誉与品牌价值之间存在一种正相关的关系，即：商誉好，品牌价值也高。品牌价值高，有助于提升企业的商誉。商誉好，企业可能会得到投资者的追捧，在融资和并购处于相对有利的地位。”。

　　，“商誉”是一个比较宽泛的概念，品牌价值是“商誉”的一部分。品牌价值不是一个虚无的概念，它是可以用具体的金额数据来衡量的。从发展看，品牌价值有可能从商誉中单列出来。在英国、法国和意大利，当品牌被收购时，品牌价值首先是要被确认的。

　　1.自创商誉
　　自创商誉是并购之前并购双方本来就各自存在的商誉，是指企业能够“持续经营”（Going Concern）这一因素的公允价值即企业净资产按整体取得的盈利能力大于按单项取得的简单之和。它反映了企业净资产的“超额整合价值”（Excess Assembled Value），表明企业内部存在净资产和业务协同效应（Synergy）以及其他利益如垄断利润、市场准入等。自创商誉的价值计量是企业权益价值超过其单项净资产公允价值的部分，自创商誉价值计量以及与企业权益价值、净资产公允价值的关系如图1所示。
　　2．合创商誉
　　合创商誉是指企业并购而产生的，由并购双方共同创造的商誉，反映了因并购而产生的“超额整合价值”，代表因企业并购而产生的协同效应。合创商誉的价值计量是指并购后企业权益价值超过没有并购时的并购双方单独企业权益价值之和的部分，也称为并购增值。关于并购协同效应目前主要有管理协同、经营协同和财务协同之说。管理协同论认为，经营管理能力更强的企业并购管理能力低下的企业之后，被并购方的经营管理水平便被提高到了并购方企业的水平，给并购双方企业都带来了经济效益。经营协同论认为协同效应来源于并购后企业经营规模的扩大，市场垄断力的增强所产生的效益如通过横向并购获得规模经济及范围经济、纵向并购降低交易成本、混合并购分散经营风险等。财务协同论认为协同效应主要是通过并购利用多余的现金寻求投资机会或调整资本结构降低资本成本以及税务利益等。