英语翻译，谢谢！Arbitrage Strategies and the Behavior of Stock Index Futures Prices

来源：百度知道 编辑：UC知道 时间：2024/06/16 10:12:15
The arguments underlying the valuation of derivative assets exploit the availability of a replicating portfolio of existing assets whose value coincides with the price of the derivative security at its expiration date. In frictionless markets the availability of perfect substitute for the derivative asset guarantees that a profit opportunity, if one surfaced, would attract “arbitrageurs” who would quickly close the gap between the price of the asset and of its substitute. The presence of transaction costs implies that the price of the derivative asset could fluctuate within a band around its theoretical value without representing a potential profit opportunity. The width of this band would be dictated by the transaction costs of the most favorably situated arbitrageurs. In the context of the daily settlement prices of stock index futures contracts, this has been examined by Modest and Sundaresan (1083). However, the band could also be affected by the fact that the replicating portfolio

这个论点的潜在价值衍生资产利用可用的复制的现有资产的投资组合的价值与衍生证券的价格在其有效期限。在无阻力市场有效性的完美代替导数的资产担保,利润的机会,如果一个浮出水面,会吸引”arbitrageurs“谁会立即关闭的价格之间的差距,其资产的替代品。交易成本的存在意味着价格波动衍生资产可以在一个乐队绕着它的理论价值,不代表着一个潜在的获利机会。这支乐队的宽度会受制于交易成本的最优惠的arbitrageurs位于。在日常的结算价格的股票指数期货合约,这已经被谦虚,Sundaresan(1083)。然而,这个乐队也可能受到影响,复制的组合,为现有资产作为亲密的替补,时间的行为与市场价之间传播模型值是进一步的影响下,另类交易策略,将被受雇于arbitrageurs。我们在这段这些问题。
众所周知,从工作的黑色和斯科尔斯(1973),包括对期权组合的复制动态,满载的贸易规则,取决于观察波动参数为随机过程的标的资产的价格。然而,对于远期合同、复制组合包括持有策略,在缺乏随机的支出,从标的资产只取决于观察的数量。提出的价格差异和期货价格进行了广泛的(见,例如黑人(1976),考克斯,英格索尔,罗斯(1981年);理查德和Sundaresan(1981年);Jarrow和欧‧(1981年);法国(1983))。与nonstochastic利率、转发和期货价格会相等;然而,复制组合的期货合约交易规则会包含一个动态,即使在这个案子。在实践中,普遍认为差异和期货价格是在小到可以忽略;事实上,许多安全程序,寻求套利交易价格差异所股指期货和里的股票指数分析的基础上,提出了采用代表调整为交易成本定价模型。首先,我们对这个问题进行调查分析的基础上,提出了简单模型的股票指数上涨组合(与非交易成本),我们的行为影响的期货价格合同的生活。

强调衍生物财产的估价的论据利用现有的财产的一份复制的股份单的可及性价值与衍生物安全的价格相符在它的有效期。 在无磨擦的市场上完善的替补的可及性衍生物财产的保证赢利机会，如果一个浮出了水面，将吸引将迅速缩小财产的价格的空白和的它的替补之间的“arbitrageurs”。 交易费用出现暗示衍生物财产的价格可能在带之内动摇在它的理论价值附近，无需代表一个潜在的赢利机会。 这条带的宽度将由最有利地位于的从事套汇者的交易费用口授。