怎样理解杜邦方程式？

杜邦方程式

ROE可以拆解成以下方程式：
ROE =（净收益/营业额）X（营业额/总资产）X（总资产/股东权益）
=（边际利润率）X（资产周转）X（杠杆比率）
又称杜邦方程式（The DuPont Formula），可让投资者更透彻了解ROE的变化。
假若条件不变，其中一项增长都有助带动ROE上升。例如，杠杆比率上升可以代表债务相对股东权益有所增加。由于利息是免税的，而股息则不是，所以债务占资本结构的比例增加，将带动ROE上升。当然，若公司负债太高，债主要求较高风险溢价而使债务支出上升，则ROE不升反跌。所以，当公司的资产回报率（ROA）大于债务的利率，债务增加才对ROE有正面作用。
在分析不同行业的ROE时，应留意个别比率的角色。例如，零售业等边际利润率通常很低的行业，杠杆比率亦只为一般。可是，商店可以有非常高的营业额，资产周转就成为分析此类行业的重要指标。