5月份央行上调“三率”的组合拳的经济效应

无论是升息，提高存款准备金率，还是扩大人民币波辐，作用也不是太大，物价，房价，股价均继续上涨。只是530提高印花税才令股票价格出现大辐下跌。

防止经济过热

中国财经报

“出尽利空即是利好”？

5月18日晚央行“破天荒”地宣布，从5月19日开始同时上调人民币基准存贷款利率、上调金融机构存款准备金率、放宽人民币兑美元汇率浮动空间，当时就有不少经济学家预测：虽然同时采取三种措施控制经济过热，在央行调控历史上绝无仅有，但由于加息幅度小于早前的市场预期，因此对证券市场的实际影响有限，而且由于同时出台三项调控措施，市场甚至可能会出现“利空即是利好”的盲目乐观心态。

果不其然，周一沪深两市受央行调控措施影响，大幅低开，但上午即出现强劲反弹，收盘时上证指数报收于4072.23点，上涨1.04%，深成指报收于12267.22点，上涨1.38%——“全国人民要挣钱的火焰真是浇也浇不灭啊！”闽发证券一位分析师发出如此感叹。

经济学家谢国忠也认为：“此次调控对整体经济和市场的影响有限，主要是心理层面的作用。”

三措施相互“牵制”？

对于央行此次出台的三项调控措施，分析人士普遍认为最主要的目的是针对宏观经济流动性过剩，但具体到对证券市场的影响，却似乎有矛盾之处——央行此举用意何在？

提高人民币存贷款基准利率，主要目的一是控制过快的贷款增速和过快的固定资产投资增速——4月份贷款同比多增1058亿元，固定资产投资增速比去年同期增长25.5%，增速较一季度回升；二是通过提高存款基准利率，减缓居民储蓄存款向股市“搬家”的速度；三是控制通货膨胀率——3月CPI上涨3.3%，虽然4月CPI环比涨幅下降了0.3个百分点，但仍保持在今年3%的通胀警戒线。

提高金融机构人民币存款准备金率，目的在于削弱商业银行的信贷扩张能力，加强对银行体系的流动性管理。

扩大人民币兑美元汇率浮动区间，则是为了增强人民币汇率弹性，缓解人民币升值压力，改善国际收支平衡状况。

从对证券市场的影响看，上调存贷款利率，对大部分上市公